微创医疗又一家子公司微创脑科学递表港交所

发布日期:2022-01-16 16:06   来源:未知   阅读:

  S&T LiveReport获悉,成立于2004 年微创脑科学有限公司MicroPort NeuroTech Limited (以下简称“微创脑科学”)于2021年12月28日在港交所递交上市申请,拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请,联席

  公司为中国神经介入医疗器械行业的先行者及最大的中国公司,致力于向医生及患者提供创新解决方案。

  公司在中国有六种经批准的治疗产品,数量属业内中国公司中最多,并有三种经批准的通路产品。公司拥有全面的产品组合,涵盖神经血管疾病的三大领域,即出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化 狭窄及急性缺血性脑卒中。

  根据灼识谘询的资料,就出血性脑卒中而言,其于产品销售方面为中国神经介入医疗器械行业最大的分部,为该领域唯一于所有关键治疗类别中拥有全面的商业化产品组合的公司,包括栓塞弹簧圈、血流导向密网支架及覆膜支架。除于中国获得批准外,两款栓塞弹簧圈旗舰产品NUMEN及NUMEN FR已于美国、 欧盟及韩国获得批准。

  公司有三款产品获准进入国家药监局的创新医疗器械特别审查程序(称为“绿 色通道”),而四款自主研发的产品获得16项国家或地区奖项。于中国拥有89项专利及93项商标。于海外取得28项专利及40项商标。此外于中国境内外有 155项及35项待批准的专利及商标申请。拥有或申请的所有专利均与研发团队自主开发的技术有关。

  总部地址:中国上海市浦东新区 芙蓉花路500号19号楼香港营业地址:香港 皇后大道东183号 合和中心54楼

  截至2020年12月31日止三个年度及截至2020年及2021年6月30日止六个月:

  收入:1.2亿元、1.8亿元、2.2亿元、1.2亿元及2.4亿元,年复合增长率为33.73%;人民币(下同);

  毛利:1.1亿元、1.5亿元 、1.6亿元 、0.9亿元及1.8亿 元 ,年复合增长率为24.86%;

  净利润:0.3亿元、0.5亿元 、0.4亿元 、0.2亿元及0.6亿 元,年复合增长率为19.82%;

  公司收入、毛利和净利都以较快速度增长,毛利率基本稳定在70-80%的高毛利状态,净利也基本稳定在20%左右,表明公司这几年的业绩稳定且呈现上涨趋势。

  就2020年神经介入医疗器械的销售收入而言,中国神经血管医疗器械市场的前五大参与者分别为美敦力、史赛克、MicroVention、强生医疗及本公司。我们为前五大参与者中唯一的中国企业。

  按出厂价 计的销售收入而言,其占2020年中国神经介入医疗器械市场的总销售收入约7%。根据灼识谘询的资料,于2020年,我们录得的销售收入(就出厂价计)约为所有中国神经介入医疗器械开发商的57%,于所有中国开发商中排行首位。

  神经血管疾病指大脑某一区域暂时或永久受到出血或血流受限影响的疾病。血管 狭窄、血栓形成、阻塞或动脉破裂可能导致血流受限。神经血管疾病主要有三类:出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄及急性缺血性脑 卒中(公司在这三方面都有产品覆盖)。神经血管疾病发病率及流行率高,为中国人口的主要死因。中国的卒中发病及死亡率高企。根据灼识谘询的资料,中国的卒中患者人数为全球最高。

  静脉血栓溶解剂治疗、开放神经手术及神经介入手术为神经血管疾病的主要治疗 方法。其中公司所涉及的神经介入手术属微创性手术,其利用放射学及先进的图像引导技术治疗神经血管 疾病。其对比的优势有:

  可通过球囊或支架将适当剂量的药物 直接输送至病变处,可减少患者的副作用;

  对于因患有大动脉瘤、 有颅内出血史或近期曾发生卒中等情况而不符合静脉血栓溶解剂治疗条件的患者,神经介入手术提供关键的替代方案。

  中国神经介入医疗器械市场的市场规模由2015年的人民币28亿元增加至2020年的 人民币58亿元,复合年增长率为16.2%,并预期于2026年进一步增加至人民币175亿元, 2020年至2026年的复合年增长率为20.1%。出血性脑卒中医疗器械为中国市场规模最大 的子市场,占2020年中国神经介入医疗器械市场规模的65.5%。出血性脑卒中医疗器械的市场规模于2020年达人民币38亿元,预期将稳定增长并于2026年达至人民币84亿元。急性缺血性脑卒中医疗器械为中国增长率最高的子市场,2015年至2020年的复合年增长 率为45.8%,而2020年至2026年的估计复合年增长率为33.0%。下表载列中国神经介入医疗器械的市场规模:

  在神经介入领域,公司是全产品覆盖,所以虽然国内有心玮、归创通桥、沛嘉、康莱德等公司都有神经介入产品,但是如果更为全面比较,还是应该和较为全产品线的厂商相比,笔者最终选取美敦力和史赛克作为其竞品进行比较

  公司通过由微创医疗百分百控股的MP Scientific 和微创管理量价公司,控制了六成以上的股份,所以微创医疗为其最大的控股股东。值得注意的是,公司同时引入了包括中金资本、华翊资本、博华资本、润昆天禄、同鑫投资在内的多家知名战略投资者。

  彭博先生,为非执行董事兼董事长。彼主要负责监督本集团的管理及经营。于医疗器械行业拥有超过20年的经验。于2001年7月加入微创医疗集团,彼于微创医疗集团相继担任多个职务,包括:市场发展经理、人力资源总监、国内 营销副总裁及首席营销官。2008年起于上海微创医疗担任首席营销官。于1990年7月于中国获得长春光学精密机械学院(现称为长春理工大学)的计算机科学学士学位,并于2004年11月获得上海财经大学的工商管理硕士学位。

  谢志永先生,为执行董事。于2012年4月加入本集团,其后一直担任总裁,主要负责本集团的整体管理。于神经介入行业拥有超过22年的经验。在上海微创医疗相继担任研发工程师、支架研发部门经理及研发总监, 主要负责冠状动脉支架、外周血管产品及神经介入产品的研发(包括领导APOLLO的研 发工作)。于2004年7月毕业于中国上海交通大学,主修通信工程学,并于2011年6月获 得中国浙江大学项目管理硕士学位。

  7中介团队据捷利交易宝数据统计,微创脑科学中介团队共计13家,其中保荐人共计2家,近10家保荐项目数据表现较差;公司律师共计3家,综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现较差。

  摩根大通近几年的破发率有34.21%,但是其保荐的微创机器人、心通、德琪、荣昌、再鼎、康方等医疗公司首日都是上涨的。

  目前通过企查查网站无法查到微创脑科学有限公司的任何负面消息(2020年才成立),通过查询其运营主体公司微创神通医疗科技(上海)有限公司,发现具有如下风险提示:

  仔细分析后,发现历史风险为竞业协议的民事诉讼,且为原告。司法案件中的3件中,有2件为原告,另外一件也为挂靠经营的民事案件。整体来看,一家2004年年就开始经营的公司,法律诉讼方面属于比较正常的范围,网上并不存在大规模的负面舆情。

  据捷利交易宝数据统计,近10家上市新股发行总市值均值为216.89亿,其中最大市值为凯莱英,最小市值为德商产投;发行PE均值为45.98倍,整体略微偏高;申购人数均值为15312人,但冷热差值较大;超购倍数上,如去掉最热倍数,平常均值应为2.25倍左右;基石占比上,目前基石大约均维持在40%以上,整体来说,比例相对合理;暗盘及首日收益率上,整体表现略差,破发已成常态。